本周漲幅較大的產(chǎn)品：二甲醚（湖北天茂），8.7%；天然橡膠（標(biāo)準(zhǔn)膠1#，華東），5.5%；二乙醇胺（華東），2.9%；純苯（華東），2.9%；丙烯（韓國(guó)FOB），1.6%。

　　本周跌幅較大的產(chǎn)品：甲乙酮（華東），-17.1%；三聚禁發(fā) 氰 劇毒產(chǎn)品胺（川化，省外價(jià)），-13.6%；禁發(fā) 硫酸（98

%，長(zhǎng)三角），-13.3%；硫磺（固態(tài)，長(zhǎng)三角），-9.3%；Henry Hub天然氣，-7.6%。

　　2011年氮磷肥出口關(guān)稅政策公布，市場(chǎng)反應(yīng)平靜。財(cái)政部于14日公布《2011年關(guān)稅實(shí)施方案》，其中氮、磷肥旺季高稅率時(shí)間分別延長(zhǎng)1.5、2.5月，均達(dá)到8個(gè)月，淡旺季稅率維持不變（但淡季征收超過(guò)7%稅率的基準(zhǔn)價(jià)格有所下調(diào)，尿素、二銨的基準(zhǔn)價(jià)格分別由之前的2300元/噸、4000元/噸下調(diào)至2100元/噸、3400元/噸）。

　　由于前期市場(chǎng)對(duì)于這一調(diào)整已有較充分的預(yù)期，因此反應(yīng)較為平靜，國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)仍在緩慢推進(jìn)，觀望氣氛較濃，產(chǎn)品價(jià)格呈小幅下跌態(tài)勢(shì)，尿素價(jià)格已經(jīng)逼近企業(yè)成本線（1900元/噸）。而目前東北、中原地區(qū)備肥量偏低，隨著小麥種植、用肥季節(jié)臨近，產(chǎn)品銷量有望逐步放大，而產(chǎn)品價(jià)格受成本支撐有望維持穩(wěn)定。

　　國(guó)內(nèi)MDI價(jià)格回落。本周華東地區(qū)MDI價(jià)格回落，純MDI、聚合MDI分別下跌5.3%、0.3%至20400、17250元/噸，市場(chǎng)成交量較低，客戶采購(gòu)積極性不高，以消耗前期庫(kù)存為主。我們認(rèn)為在經(jīng)歷此輪下跌之后，MDI價(jià)格下調(diào)空間已經(jīng)十分有限，建議關(guān)注主要企業(yè)明年1月的掛牌價(jià)情況。

　　國(guó)際棉價(jià)大幅上漲，國(guó)內(nèi)化纖價(jià)格等待反彈。本周國(guó)外棉花價(jià)格再度大幅上漲，其中Nymex棉花已經(jīng)逼近前期高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)價(jià)格也企穩(wěn)回升；而化纖產(chǎn)品仍在延續(xù)前期跌勢(shì)，粘膠短纖、滌綸短纖分別下跌4.9%、3.1%至25200、12350元/噸，根據(jù)我們的了解，目前企業(yè)以出口為主，而國(guó)內(nèi)需求由于淡季而尚未放量，下游企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)處于偏低水平，我們認(rèn)為上述產(chǎn)品將有望迎來(lái)價(jià)格修正。

　　短期投資視點(diǎn)：本周國(guó)際大宗商品再度上漲，國(guó)內(nèi)化工品則是漲跌互現(xiàn)。整體而言，國(guó)際油價(jià)攀升對(duì)于烯烴、三苯、乙二醇、PTA、二甲醚等產(chǎn)品價(jià)格有一定提振作用，而無(wú)機(jī)化工、化肥、聚氨酯、化纖等行業(yè)的大部分產(chǎn)品價(jià)格仍在延續(xù)前期跌勢(shì)，主要原因仍是產(chǎn)品需求偏淡（處于消費(fèi)淡季或出口受阻），以及價(jià)格的正常回歸（甲乙酮等）。我們認(rèn)為在油價(jià)震蕩上行推升成本和產(chǎn)能過(guò)剩壓制價(jià)格的背景之下，短期大部分化工品價(jià)格將維持窄幅震蕩格局。我們建議關(guān)注細(xì)分子行業(yè)的實(shí)際供需情況，并看好下游需求前景較好的農(nóng)化板塊（尤其是受到出口關(guān)稅調(diào)整影響較小的農(nóng)藥、鉀肥、磷化工子行業(yè)）；受益于高棉價(jià)的部分化纖子行業(yè)，包括竹漿纖維、滌綸短纖；以及增長(zhǎng)前景被市場(chǎng)低估的行業(yè)龍頭，具體公司包括：鹽湖鉀肥（鉀肥）、興發(fā)集團(tuán)（磷化工）、揚(yáng)農(nóng)化工、聯(lián)化科技、諾普信（農(nóng)藥）、吉林化纖（竹漿纖維）、華西村（滌綸短纖）；煙臺(tái)萬(wàn)華（MDI）、浙江龍盛（染料）、煙臺(tái)氨綸（氨綸）、海利得（滌綸工業(yè)絲）。