受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)影響，投資投機(jī)性需求縮減，導(dǎo)致天然橡膠供需關(guān)系向偏空方向轉(zhuǎn)換，9月28日，滬膠主力合約RU1201期價(jià)跌至26740元（噸價(jià)，下同），與7月27日高點(diǎn)36595元相比，累計(jì)跌幅達(dá)9855元，相對(duì)跌幅達(dá)到26.93%，并創(chuàng)下自去年10月8日低點(diǎn)26610元以來(lái)11個(gè)月的新低。在國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)宏觀調(diào)控、天然橡膠市場(chǎng)供需偏空等因素影響下，滬膠期貨單邊下行，預(yù)計(jì)后市可能跌破25000元大關(guān)。

　　國(guó)際方面，前期泰國(guó)遭遇暴雨引發(fā)的洪澇災(zāi)害，不僅給橡膠產(chǎn)區(qū)帶來(lái)嚴(yán)重?fù)p失，也阻礙了割膠和運(yùn)輸，原料市場(chǎng)到貨量嚴(yán)重下降，導(dǎo)致多個(gè)地區(qū)天然橡膠供應(yīng)緊缺。但目前該國(guó)洪澇災(zāi)害逐漸平息，割膠作業(yè)漸趨恢復(fù)，渡過(guò)了8～10月的小減產(chǎn)期，又將迎來(lái)11月至明年1月的大增產(chǎn)期，天然橡膠生產(chǎn)也將季節(jié)性增加，現(xiàn)貨膠價(jià)下跌應(yīng)是大概率事件。

　　國(guó)內(nèi)方面，9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)對(duì)于金九銀十的銷(xiāo)售存在較為理想化的預(yù)期，但這種預(yù)期并不能提振下游輪胎市場(chǎng)對(duì)原材料備貨的情緒。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月外胎總產(chǎn)量45600萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)率僅在2%左右。下游部分工廠目前開(kāi)工率逐步回升，去庫(kù)存化也接近尾聲，存在補(bǔ)庫(kù)需求，但與往年有所不同的是，市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)不復(fù)存在，反而在大跌過(guò)程中少量買(mǎi)進(jìn)，對(duì)宏觀后市明顯信心不足。

　　供應(yīng)增加也將進(jìn)一步壓縮天然橡膠的上漲空間。目前天然橡膠庫(kù)存比重由8月的不足1/2，上升為現(xiàn)在的超過(guò)50%；合成橡膠比重也略有增加，而復(fù)合膠比重由30%下降到23%。同時(shí)，目前天然橡膠主產(chǎn)區(qū)仍處供應(yīng)旺季，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增加及下游周邊原材料采購(gòu)謹(jǐn)慎，將持續(xù)壓制天然橡膠的上漲空間。

　　在金融形勢(shì)和宏觀調(diào)控雙重利空、天然橡膠市場(chǎng)供需多空交織仍呈偏空下，滬膠期貨后市還可能繼續(xù)下行，尋求偏低價(jià)位支撐作用。